मुद्रास्फीति में बढ़ोतरी के लिए बढ़ती मांग से कहीं अधिक मायने रखता है अस्थायी आपूर्ति का झटका

मुद्रास्फीति – कुल कीमतों में बदलाव – फिर से खबरों में है। जून 2022 में 9.0% के साल-दर-साल के उच्चतम स्तर से जनवरी 2024 में 3.1% की साल-दर-साल वृद्धि के हालिया निचले स्तर तक लगातार गिरावट के बाद, हाल ही में मुद्रास्फीति में गिरावट बंद हो गई है। मार्च 2023 की तुलना में मार्च 2024 में कीमतें 3.5% अधिक थीं। मुद्रास्फीति का यह “न तो बहुत गिर रहा है, न ही काफी बढ़ रहा है” पैटर्न कुछ ऐसा है जो बहुत कम मुद्रास्फीति के माहौल में भी होता है और कीमतों में अलग-अलग उछाल के कारण होता है जिसका कुछ भी नहीं होता है अधिक मांग के साथ करें. इसके बजाय, वे आपूर्ति के झटके और संभवतः कंपनियों की बाजार शक्ति से संबंधित हैं जो कीमतों को और गिरने से रोकते हैं। इसका मतलब यह भी है कि मौद्रिक नीति को और सख्त करने – उच्च ब्याज दरें – अनावश्यक रूप से आर्थिक दर्द का कारण बनेंगी। नवीकरणीय ऊर्जा में नियमों और निवेशों के माध्यम से जलवायु परिवर्तन से लड़ना, आवास की आपूर्ति बढ़ाना, अविश्वास नियमों को लागू करना और जंक फीस से लड़ना मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने के लिए अल्प और मध्यम अवधि में भी अधिक उत्पादक तरीके होंगे।

मांग आधारित मुद्रास्फीति का मूल सिद्धांत कुछ इस प्रकार है। मजबूत नियुक्ति से बेरोजगारी कम होती है। कम बेरोजगारी श्रमिकों को अधिक वेतन मांगने की अधिक शक्ति देती है। अधिक नौकरियाँ और उच्च वेतन वस्तुओं और सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए अधिक मांग को बढ़ाते हैं। अतिरिक्त मांग उच्च कीमतों – मुद्रास्फीति में तब्दील हो जाती है। माना जाता है कि फेडरल रिजर्व को ब्याज दरें बढ़ाकर और मुद्रास्फीति को कम करके मांग को धीमा करना होगा क्योंकि उच्च ब्याज दरों से आर्थिक गतिविधि में कटौती होती है, बेरोजगारी बढ़ती है और मांग कम होती है।

मुद्रास्फीति मांग आधारित नहीं है

पिछले कुछ वर्षों से डेटा इस तर्क का समर्थन नहीं करता है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि बेरोजगारी दो साल से अधिक समय से 4% से नीचे बनी हुई है – 50 से अधिक वर्षों में यह सबसे लंबी अवधि है – यहां तक ​​कि तेजी से बढ़ती ब्याज दरों के बावजूद भी। फिर भी, मुद्रास्फीति की तरह गैर-मुद्रास्फीति समायोजित वेतन वृद्धि धीमी हो गई है। मांग वृद्धि मजबूत बनी हुई है। अंत में, एक मजबूत श्रम बाजार बढ़ती मुद्रास्फीति के बजाय धीमी गति के अनुरूप बन गया है।

मार्च 2024 का सबसे हालिया डेटा भी इस तर्क से असंगत है कि अधिक मांग के कारण कीमतें बढ़ रही हैं। डेटा को उन वस्तुओं और सेवाओं में मजबूत और तेज़ मूल्य वृद्धि दिखानी चाहिए जिन्हें लोग बेहतर भुगतान वाली नौकरी होने पर खरीदना चाहेंगे।

किराने की दुकानों में खाद्य पदार्थों की कीमतों में थोड़ा बदलाव आया और किराये की मुद्रास्फीति में गिरावट आई

उदाहरण के लिए, इसका मतलब होगा कि भोजन की कीमतें तेजी से बढ़ेंगी। फिर भी, फरवरी में स्थिर रहने के बाद मार्च 2024 में घर पर भोजन की कीमतें 1.2% की वार्षिक दर से बढ़ीं। पिछले वर्ष, खाद्य कीमतों में 1.2% की वृद्धि हुई। पिछले वर्ष के दौरान घरेलू भोजन की कीमतों में बदलाव बिना किसी स्पष्ट रुझान के लगभग 4% के आसपास रहा है।

यदि किरायेदारों की आय अधिक है तो वे बेहतर जगह पर जाना भी चाह सकते हैं। इसके बाद किराए के लिए मुद्रास्फीति में तेजी आनी चाहिए। महत्वपूर्ण बात यह है कि यह तर्क केवल नए किराये समझौतों पर लागू होता है। आख़िरकार, संपत्ति मालिकों द्वारा मौजूदा किरायेदारों के लिए किराया बढ़ाने का मांग से कोई लेना-देना नहीं है – किरायेदार स्वेच्छा से अधिक भुगतान करने के लिए सिर्फ इसलिए तैयार नहीं हैं क्योंकि उनके पास बड़ी तनख्वाह है। इसके बजाय मौजूदा किरायेदारों के लिए किराए में बढ़ोतरी उस मूल्य निर्धारण शक्ति को दर्शाती है जो मालिकों के पास किरायेदारों से अधिक है। अभी तक, ज़िलो का सूचकांक उदाहरण के लिए, नए किराए के लिए कीमतों में निरंतर तेजी नहीं दिखती है। सूचकांक को मौसमी रूप से समायोजित नहीं किया जाता है और इस प्रकार यह महीने-दर-महीने बढ़ता रहता है। मौसमी उतार-चढ़ाव से प्रभावित न होने वाले रुझानों को देखने के लिए गणनाओं में 12 महीने की अवधि में हुए बदलावों को देखने की जरूरत है। उन गणनाओं से पता चलता है कि मार्च 2023 से मार्च 2024 तक नए सूचीबद्ध अपार्टमेंटों के किराए में 3.6% की वृद्धि हुई है, जो अक्टूबर 2022 से अक्टूबर 2023 तक हाल ही में 3.3% के निचले स्तर के करीब है। बाजार में इकाइयों के लिए मौजूदा किराये की कीमत मुद्रास्फीति भी अच्छी है मार्च 2022 से मार्च 2023 तक 5.8% की वृद्धि से नीचे। इस बात के बहुत कम सबूत हैं कि लोग अलग और अधिक महंगी किराये की इकाइयों में जा रहे हैं क्योंकि मजदूरी और रोजगार बढ़ रहे हैं।

वर्तमान में उपलब्ध किराये की इकाइयों के लिए मूल्य वृद्धि भी सभी किराए के लिए किराये की मुद्रास्फीति से काफी कम है, जिसमें किराए का नवीनीकरण भी शामिल है। यह मूल्य सूचकांक, जो नए किराए के लिए परिवर्तनों का अनुसरण करता है, पिछले वर्ष की तुलना में 5.7% बढ़ गया। महत्वपूर्ण बात यह है कि, उम्मीद के मुताबिक, नए किराए के पैटर्न के बाद, सभी किराए के लिए किराये की कीमतों में बढ़ोतरी समय के साथ धीरे-धीरे धीमी हो गई है। आंकड़ों से पता चलता है कि किराये की मुद्रास्फीति में कमी का यह पैटर्न कुछ समय तक जारी रहने की संभावना है, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव कम हो जाएगा। किराये की मुद्रास्फीति न केवल मांग से प्रेरित नहीं है, बल्कि यह नीचे की ओर भी है।

आपूर्ति पक्ष में व्यवधान के कारण कुछ क्षेत्रों में कीमतें बढ़ गईं

मांग के अलावा अन्य कारक अभी मुद्रास्फीति बढ़ा रहे हैं। अकेले मार्च में मोटर ईंधन की कीमतों में 14.4% की वार्षिक दर से उछाल आया। पिछले बारह महीनों में उनमें 6.3% की वृद्धि हुई है, जो अन्य सभी वस्तुओं के मूल्य परिवर्तन से काफी ऊपर है। गैसोलीन की ऊंची कीमतों का मुख्य कारण वैश्विक बाजारों में पेट्रोलियम की ऊंची कीमतें हैं। वे मूल्य वृद्धि का अनुसरण करते हैं यूक्रेन में चल रहा युद्ध और अशांति मध्य पूर्व में जैसे लाल सागर में शिपिंग मार्गों पर हमले, गाजा में युद्ध और सैन्य हमले ईरान और इजराइल के खिलाफ. समय के साथ, नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों में निवेश अमेरिकी अर्थव्यवस्था को इस तरह की मूल्य वृद्धि से बचाने का प्राथमिक तरीका होगा।

मार्च में मेडिकल सेवाओं में भी काफी उछाल देखने को मिला। उस महीने उनमें 7.2% की वार्षिक दर से वृद्धि हुई, लेकिन इसके बाद अस्पतालों, डॉक्टरों और अन्य विशेषज्ञों के लिए कीमतों में महीनों तक धीमी वृद्धि हुई। मार्च में समाप्त हुए बारह महीनों में स्वास्थ्य देखभाल सेवाओं में केवल 2.1% की मामूली वृद्धि हुई।

स्वास्थ्य देखभाल में ऊंची कीमतों को मांग पक्ष की कहानी के साथ जोड़ पाना मुश्किल है। वेतन वृद्धि होने पर लोग अचानक अस्पतालों में नहीं जा रहे हैं और अधिक डॉक्टरों से नहीं मिल रहे हैं, इसका मुख्य कारण यह है कि अधिकांश स्वास्थ्य देखभाल व्यय बीमा द्वारा कवर किए जाते हैं। बल्कि, अस्पताल और चिकित्सा पेशेवर अक्सर कीमतें बढ़ाते हैं क्योंकि वे कम प्रतिस्पर्धी माहौल में अधिक शुल्क ले सकते हैं। हालाँकि, सबसे अधिक संभावना है, मार्च 2024 में कीमतों में उछाल अस्थिर मूल्य माप को दर्शाता है जो अक्सर बहुत अधिक उछलता है। पिछले वर्ष कीमतों में वृद्धि आख़िरकार मामूली थी।

आख़िरकार, कार बीमा की कीमतें भी बढ़ गईं। अकेले मार्च 2024 में उनमें वार्षिक 31.2% की वृद्धि हुई और पिछले बारह महीनों में 22.2% की वृद्धि हुई। यह कल्पना करना फिर से कठिन है कि लोग पिछले वर्ष कार बीमा पर अधिक पैसा खर्च करना चाहते थे क्योंकि उनके पास काम से अधिक आय थी। बल्कि, कार बीमा की कीमतों में उछाल बढ़ते दावों को प्रतिबिंबित कर सकता हैसंभवतः जंगल की आग, बाढ़ और तूफान जैसी जलवायु परिवर्तन से संबंधित घटनाओं की उच्च आवृत्ति से संबंधित है।

मुद्रास्फीति में हालिया उछाल कई कारकों के कारण है जिनका वस्तुओं और सेवाओं की आपूर्ति से अधिक लेना-देना है। इसमें अभी भी बहुत कम किफायती किराये के विकल्प, नए सिरे से तेल की कीमतों में बढ़ोतरी, जलवायु परिवर्तन से संबंधित घटनाएं और संभवतः बाजार एकाग्रता शामिल हैं। फिर समाधानों को आपूर्ति पक्ष पर भी ध्यान केंद्रित करना होगा। इसका मतलब है जलवायु परिवर्तन और अधिक गंभीर मौसम के प्रभावों को संबोधित करना, अविश्वास को लागू करना, सभी उद्योगों में छिपी हुई फीस से लड़ना, आवास की आपूर्ति बढ़ाना और नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों का निर्माण करना।