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“क्षेत्रीय बैंकों के मालिक होने के लिए दर्द की असामान्य रूप से उच्च इच्छा की आवश्यकता होती है।”
फंड जारीकर्ता आर्क इंडेक्स के सीईओ यांग तांग ने यही कहा, जब पिछले हफ्ते न्यूयॉर्क में एक छोटे बैंक के लिए समस्याएं पैदा होने लगीं।
आश्चर्यजनक रूप से 70% लाभांश कटौती के बाद, क्षेत्रीय बैंकिंग दिग्गज न्यूयॉर्क कम्युनिटी बैंक (एनवाईएसई: एनवाईसीबी) के शेयरों ने एक ही ट्रेडिंग सत्र में अपना लगभग आधा मूल्य खो दिया। अन्य क्षेत्रीय बैंक स्टॉक भी डूब गए, जिससे पिछले साल की प्रमुख बैंक विफलताओं के बाद से इस क्षेत्र के लिए यह सबसे खराब दिनों में से एक बन गया:
क्या NYCB कोयला खदान में कैनरी है?
और NYCB के शेयर इस मंगलवार को और भी गिर गए। वे अब केवल पिछले महीने की तुलना में 60% से अधिक नीचे आ गए हैं।
इन घाटे के कारण अमेरिका के क्षेत्रीय बैंकों की सेहत को लेकर नए सिरे से चिंताएं पैदा हो गई हैं।
सिलिकॉन वैली बैंक (एसवीबी), सिग्नेचर बैंक और फर्स्ट रिपब्लिक बैंक को विफल हुए लगभग एक साल हो गया है। फेडरल रिजर्व और अमेरिकी ट्रेजरी ने संकट के जवाब में त्वरित कार्रवाई की, जमाकर्ताओं और निवेशकों को आश्वासन दिया कि तट साफ है – और संक्रमण नहीं फैलेगा।
उस त्वरित प्रतिक्रिया ने संकेत दिया कि फेडरल रिजर्व और ट्रेजरी दोनों ने 2008 से 2009 की वित्तीय मंदी के दौरान कुछ महत्वपूर्ण सबक सीखे होंगे।
आख़िरकार, बैंकिंग व्यवसाय विश्वास और भरोसे पर आधारित है।
और अधिकारियों ने उस विश्वास को बनाए रखने के लिए त्वरित कार्रवाई की। भले ही वहाँ था एक बैंकिंग संकट (जैसे “डिजिटल बैंक चलाने” वाले एसवीबी के अति-अमीर ग्राहकों को मार डाला गया), वे चाहते थे कि हर कोई यह जान ले कि वे प्रिंटिंग प्रेस को खत्म करने के लिए तैयार हैं, और समस्या पर तब तक पैसा फेंकने के लिए तैयार हैं जब तक कि यह दूर न हो जाए।
फेड ने नव मुद्रित नकदी में $25 बिलियन के साथ एक आपातकालीन “बैंक टर्म फंडिंग प्रोग्राम” भी स्थापित किया। वे संकट को उसके रास्ते पर ही रोकने के लिए तैयार थे।
लेकिन निवेशकों के लिए स्थिति अभी भी एक दुःस्वप्न थी।
बैंक के दिवालिया होने से बहुत पहले, एसवीबी स्टॉक $755 प्रति शेयर की ऊंचाई से गिरकर, डीलिस्ट होने से पहले $100 तक गिर गया था। वह एक है 85% नुकसान … और बाजार पूंजीकरण के दसियों अरबों मूल्य पूरी तरह से नष्ट हो गए … सब कुछ कुछ ही दिनों में।
तेजी से आगे बढ़ते हुए, और NYCB संकट में एक असंभावित नायक के रूप में उभरा, जिसने सिग्नेचर बैंक की भारी मात्रा में जहरीली संपत्तियों को अवशोषित कर लिया। अब, वही संपत्तियां NYCB के पोर्टफोलियो पर कहर बरपा रही हैं – और NYCB के निवेशक इसकी कीमत चुका रहे हैं।
तो अगर करदाताओं, जमाकर्ताओं और निवेशकों को इन बैंकिंग संकटों के दौरान नुकसान हो रहा है, तो यहां वास्तव में “जीत” कौन रहा है?
व्यापारी, वही हैं…
क्षेत्रीय बैंकों के लिए “बिग शॉर्ट” वापस आ गया है
पिछले साल सिलिकॉन वैली बैंक और सिग्नेचर बैंक के विफल होने की तमाम उथल-पुथल के बीच, कुछ स्मार्ट शॉर्ट सेलर्स ने जोखिमों को पहले ही देख लिया… और स्थिति को अप्रत्याशित लाभ में बदल दिया।
वित्तीय विश्लेषण कंपनी ऑर्टेक्स के अनुसार, मार्च 2023 के दौरान हेज फंड 7.25 बिलियन डॉलर के अप्राप्त मुनाफे पर बैठे थे। 2008 के वित्तीय संकट के बाद से शॉर्ट सेलर्स के लिए यह सबसे अधिक लाभदायक महीना था।
और 1 मई को जब फर्स्ट रिपब्लिक ने परिचालन बंद किया, तब तक छोटे विक्रेताओं ने 1.2 बिलियन डॉलर और कमा लिए थे।
यहां तक कि मेन स्ट्रीट निवेशक भी कार्रवाई में शामिल होने में कामयाब रहे…
पिछले वर्ष के अधिकांश समय में, मैंने इसकी अनुशंसा की थी कि भुगतान किया जाए अधिकतम लाभ चेतावनी सब्सक्राइबर्स शॉर्ट करने के लिए पुट ऑप्शन का उपयोग करते हैं एसएंडपी क्षेत्रीय बैंकिंग ईटीएफ (एनवाईएसई: केआरई).
जैसा कि मैंने अपनी एक सिफ़ारिश में बताया था:
यदि एसवीबी “अद्वितीय” था और बहुत बड़े-से-असफल बैंक ढह नहीं सकते… तो बैंक शेयरों की शेयर कीमतों में उछाल कहां है?
यदि क्षति वास्तव में एसवीबी और सिग्नेचर बैंक तक सीमित थी, तो केबीई और केआरई ने अल्पकालिक, “डेड-कैट-बाउंस” प्रकार की रैली क्यों नहीं की?
एक प्रशंसनीय व्याख्या यह है कि क्षेत्रीय बैंकों पर बढ़ी हुई जांच एक और जोखिम में बदल गई है: वाणिज्यिक अचल संपत्ति (सीआरई) के लिए उद्योग का जोखिम …
निश्चित रूप से, बाजार ने सीआरई डिफॉल्ट के बढ़ते जोखिम का जल्द ही “मूल्य निर्धारण” करना शुरू कर दिया – जिससे अगले दो महीनों में हमारे पुट में 108% की बढ़ोतरी हुई। यह “आसान पैसा” की परिभाषा थी।
और यह आखिरी मौका नहीं था जब हमें दुर्घटनाग्रस्त सीआरई को भुनाना होगा…
1.5 ट्रिलियन डॉलर का बैलूनिंग सीआरई ऋण = टिक-टिक टाइम बम
कई अमेरिकी सीआरई ऋण अनुबंध के अंत में एक बड़े “गुब्बारे” भुगतान के साथ संरचित होते हैं।
इसका मतलब है कि ऋणदाता को ऋण के पूरे जीवनकाल में अपेक्षाकृत कम मासिक भुगतान प्राप्त होता है, जबकि उसकी अवधि के अंत में एक बहुत बड़ा भुगतान होता है।
और यह व्यवस्था ऐतिहासिक रूप से सार्थक रही है। आख़िरकार, अधिकांश सीआरई अनुबंध पारंपरिक बंधक की तरह पांच से 10 साल लंबे होते हैं… 30 साल नहीं।
उन छोटी शर्तों पर, गुब्बारा भुगतान अधिक आकर्षक है क्योंकि यह ग्राहकों को उनके खर्चों पर मुद्रास्फीति के प्रभाव को कम करने की अनुमति देता है।
लेकिन यह उन्हें पट्टे के अंत में बड़े पैमाने पर भुगतान में चूक करने का एक अनकहा विकल्प भी देता है।
पिछले दशकों में सीआरई के लिए यह कोई समस्या नहीं थी।
आख़िरकार, कार्यालय स्थान की हमेशा अधिक माँग थी!
लेकिन अब ऐसा बिल्कुल नहीं है। वह मांग फूट गई है.
2020 के लॉकडाउन के दौरान सभी अमेरिकी श्रमिकों ने घर से काम करना शुरू कर दिया। संक्षेप में, चीज़ें लगभग रातों-रात बदल गईं।
अब, लगभग चार साल बाद, कई व्यवसाय इस नए वर्कफ़्लो में बस गए हैं। उत्पादकता बढ़ गई है, और एक बार खचाखच भरे कार्यालय धूल जमा कर रहे हैं। इसलिए, अधिक से अधिक व्यवसाय अपने सीआरई अनुबंधों में कटौती कर रहे हैं और कार्यालय स्थान की कमी कर रहे हैं।
इसका 2025 तक समाप्त होने वाले $1.5 ट्रिलियन सीआरई ऋणों पर विनाशकारी प्रभाव पड़ेगा।
और यह सब 11 मार्च तक चरम पर पहुंचना शुरू हो सकता है…
तभी फेड का आपातकालीन बैंक फंडिंग कार्यक्रम हमेशा के लिए बंद हो जाएगा।
अंकल सैम के पूर्ण समर्थन के बिना (उनके प्रिंटिंग प्रेस तक असीमित पहुंच का जिक्र नहीं), क्षेत्रीय बैंक निवेशकों का विश्वास खोना शुरू हो सकता है – और “फैंटम बैंक संकट” फिर से अखबारों की सुर्खियों में दिखाई देगा।
पॉवेल पहले ही स्थिति को स्वीकार कर चुके हैं। जो कुछ चल रहा है उसके बारे में भी वह ईमानदार रहे हैं। उन्होंने हाल ही में स्वीकार किया कि कुछ बैंक अनिवार्य रूप से विफल हो जाएंगे, जबकि अभी भी इस बात पर जोर दे रहे हैं कि यह मुद्दा “प्रणालीगत” जोखिम के रूप में नहीं गिना जाता है।
दूसरे शब्दों में, इन बैंकों के जमाकर्ताओं को चिंता करने की कोई बात नहीं है।
लेकिन बैंक शेयरों में गिरावट के कारण शेयरधारकों को एक बार फिर अपना बैग पकड़कर रखना पड़ सकता है।
इसलिए मैं अपने पाठकों से तत्काल कार्रवाई करने का आग्रह कर रहा हूं।
मैंने “तुरंत डंप करने के लिए 282 विषाक्त बैंकिंग स्टॉक” की अपनी सूची अपडेट की है और क्षेत्रीय बैंकों में नवीनतम “बिग शॉर्ट” अवसर पर एक स्टैंडअलोन वीडियो अपडेट बनाया है। एक क्षण रुकें और इसे यहां देखें।
अच्छे मुनाफ़े के लिए,
एडम ओ’डेल
मुख्य निवेश रणनीतिकार, मुद्रा एवं बाज़ार
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