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छवि स्रोत: गेटी इमेजेज़
एफटीएसई 100 तम्बाकू और निकोटीन उत्पाद निर्माता इंपीरियल ब्रांड्स (एलएसई: आईएमबी) 27 फरवरी के 12 महीने के उच्चतम स्तर से 13% नीचे है।
यह तेल और गैस सहित अब अलोकप्रिय उद्योगों में संक्रमण के दौर से गुजर रही कई अन्य प्रमुख कंपनियों के अनुरूप है।
मेरे लिए यहां मुख्य बात यह है कि कई निवेशक इन फर्मों के मूल्यांकन में एक महत्वपूर्ण कारक को भूल जाते हैं। इसका मतलब यह है कि ऐसी कंपनियों को लोगों को अपने शेयर खरीदने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए अतिरिक्त प्रयास करना चाहिए।
वे ऐसा इसलिए करते हैं क्योंकि ऊंची शेयर कीमत शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को हतोत्साहित करती है। यह क्रेडिट रेटिंग के लिए भी अच्छा है, जिससे उधार लेने की लागत कम हो जाती है।
लोगों को अपने शेयर खरीदने और रखने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली सामान्य विधियाँ उच्च लाभांश और/या शेयर बायबैक हैं।
व्यवसायिक परिवर्तन अच्छा होता दिख रहा है
मेरे विचार में, इम्पीरियल ब्रांड्स के 2023 नतीजों ने अब तक के एक सफल व्यवसाय परिवर्तन को उजागर किया है।
‘नेक्स्ट जेनरेशन प्रोडक्ट’ (एनजीपी) निकोटीन रिप्लेसमेंट सामान (जैसे वेप्स और पैच) में 2022 की तुलना में शुद्ध राजस्व 26% बढ़ गया। यूरोप में, एनजीपी राजस्व 40% बढ़ गया।
इसकी कुंजी कई नए उत्पादों का लॉन्च था। इसमें शामिल थे ब्लू-2.0 नौ बाजारों में वेपिंग डिवाइस और डिस्पोजेबल नीली पट्टियाँ 11 में.
जून में इसने अमेरिका में इस बाजार में प्रवेश की सुविधा के लिए टीजेपी लैब्स से निकोटीन पाउच उत्पाद अधिकार हासिल कर लिए।
कुल मिलाकर, रिपोर्ट किया गया कि परिचालन लाभ वर्ष में 26.8% बढ़कर £3.4 बिलियन हो गया। प्रति शेयर आय 52.1% बढ़कर 252.4पी हो गई।
स्टॉक में एक जोखिम बही-खाते पर £10.1 बिलियन का कर्ज है। इसके विपरीत, इसके पास लगभग £1.38bn नकद है, जो £8.72bn का शुद्ध ऋण देता है।
दो कारक मेरे लिए इस जोखिम को कम करते हैं। सबसे पहले, इसका शुद्ध ऋण एक साल पहले से नहीं बढ़ा है। और दूसरा, कंपनी का स्वस्थ EBITDA अनुपात लगभग 2.3 है।
एक अन्य जोखिम अतीत में इसके उत्पादों के कारण हुई स्वास्थ्य समस्याओं के लिए भविष्य में कानूनी कार्रवाई का बना हुआ है।
अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में शेयर की कीमत कम आंकी गई
इंपीरियल ब्रांड्स वर्तमान में प्रमुख मूल्य-से-आय (पी/ई) माप पर केवल 6.8 पर कारोबार करता है, जबकि सहकर्मी समूह का औसत 11.8 है।
इसमें शामिल है ब्रिटिश अमरीकी तम्बाकू 6.1 पर, अल्ट्रिया समूह 8.7 पर, जापान टोबैको इंटरनेशनल 14.4 पर, और फिलिप मॉरिस इंटरनेशनल 17.9 पर.
रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण से पता चलता है कि इंपीरियल ब्रांड्स का स्टॉक £18.21 की वर्तमान कीमत पर लगभग 55% कम है। इसलिए, उचित मूल्य लगभग £40.47 होगा।
इसका मतलब यह नहीं है कि शेयर कभी भी उस बिंदु तक पहुंचेंगे, लेकिन यह रेखांकित करता है कि उनका मूल्य बहुत अच्छा प्रतीत होता है।
आने वाले वर्ष में शेयर की कीमत के लिए सकारात्मक रूप से 5 अक्टूबर को घोषित £1.1 बिलियन शेयर बायबैक है। यह 30 सितंबर 2024 तक चलेगा.
उच्च लाभांश देने वाला
2023 के लिए, कुल लाभांश 146.82पी था, जो वर्तमान £18.21 शेयर मूल्य के आधार पर 8% की उपज देता है। यह वर्तमान औसत एफटीएसई 100 उपज 3.9% से दोगुने से भी अधिक है।
कंपनी का उच्च लाभांश देने का एक लंबा इतिहास है। पिछले चार वर्षों में, 2022 से काम करते हुए, इसने क्रमशः 7.6%, 8.9%, 10.1% और 11.3% का लाभांश दिया।
इस क्षेत्र में मेरी पहले से ही हिस्सेदारी है, इसलिए मैं अपने पोर्टफोलियो को असंतुलित नहीं करना चाहता। यदि मेरे पास यह हिस्सेदारी नहीं होती, तो मैं तीन कारणों से इंपीरियल ब्रांड्स के शेयर खरीदता।
सबसे पहले, उच्च उपज. दूसरा, परिवर्तन के दौर में भी मजबूत मुख्य व्यवसाय। और तीसरा, मेरे विचार से, शेयरों का सापेक्ष अवमूल्यन।
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